本期要點：
一、政策動態
（一）銀保監再強調提高不良容忍度
（二）多家網貸平臺接入央行征信系統
（三）中國銀保監會辦公廳關于進一步做好疫情防控金融服務的通知
二、行業訊息
（一）13家上市券商1月業績“開門紅” 行業基本面穩健
（二）中國信達部署統籌做好疫情防控和經營管理工作
（三）中國華融：聞令即動戰疫情 救助企業渡難關
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）銀保監再強調提高不良容忍度
2020年2月15日上午，國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制舉行新聞發布會，央行、銀保監、證監會等負責人介紹克服困難，做好服務，金融系統全力支持抗擊疫情和恢復生產有關情況。銀保監副主席梁濤強調，對受疫情影響嚴重的分支機構推動銀行總行適度提高不良貸款容忍度。梁濤表示，疫情發生以來，銀行機構對受疫情影響較大地區、行業、企業提供了差異化、針對性、優惠性的金融服務，根據具體情況通過信貸重組、減免逾期利息等方面給予強力支持，不盲目抽貸、斷貸、壓貸。下一步著力做好以下幾個方面工作：
一、加大對受困小微民營企業扶持力度。首先是圍繞增量、擴面、降價、提質的總體要求，確保小微企業的整體信貸增長不受疫情沖擊。
二、是力爭今年的普惠型小微企業的貸款綜合融資成本在2019年的基礎上繼續下降。
三、聚焦小微企業應對疫情的融資需求變化，合理地優化簡化業務流程。
四、更加精準做好續貸。大家更關心續貸，緩解受困小微企業的流動資金壓力。
五、要結合疫情需要，進一步落實風險管理和盡職免責的相關制度，提高基層敢貸、愿貸的積極性，這個問題是非常重要的，對受疫情影響嚴重的分支機構推動銀行總行適度提高不良貸款容忍度。
銀保監會普惠金融部主任李均鋒表示，在抗擊疫情的特殊時期，監管政策必須要體現它的靈活性和彈性。銀保監會已要求各地方銀保監局和各銀行業金融機構要按照特事特辦、急事急辦、突破常規、精準施策的原則，鼓勵大膽創新。具體到監管政策方面，銀保監會有四方面的考量：
一、在貸款分類上，因疫情影響出現貸款逾期的，在一定的延緩期限內還款不計入不良貸款、不影響小微企業信用記錄。
二、允許銀行進一步提高不良貸款的容忍度，對受疫情影響比較大的地區和行業的小微企業，不良容忍度可以再提高一些。
三、進一步落實盡職免責要求，如果有充分證據證明小微企業受疫情影響不能還款的，我們視為不可抗力，銀行對經辦人員和相關管理人員應該免予追究責任。
四、對小微企業受疫情影響導致不良貸款、形成損失的，鼓勵銀行業金融機構適當地簡化內部認定手續，加大自主核銷力度。
評論：銀保監會對受疫情影響的地區給予了一定的不良容忍措施，包括逾期認定的扣減，盡職免責制度落地，鼓勵銀行自主核銷等。從以上政策影響對2020年AMC經營運作進行預判，可以獲得以下幾點結論：一、整體社會的金融風險是累積的，但政策鼓勵在銀行體系內完成消化，至少在2020年對AMC供給會不多于去年。二、金融嚴監管讓位于抗疫情和保小康，政府以及司法條線對于不良資產清收的支持力度降低，轉而支持債務重組、預重整等軟著陸措施。三、通過政策的正反饋效應，終端的資金投放將飽和充裕，從另一個方面印證銀行出包意愿降低。
（二）多家網貸平臺接入央行征信系統
北京多家網貸平臺正式接入央行征信系統，平臺所有借款人借款相關的信用信息將定期報送征信系統，目前這些接入平臺的借款人已經可以在個人征信報告上查詢到相關借款記錄。同時，P2P網貸機構還要向征信機構提供所撮合網貸交易的利率信息。
評論：網貸平臺金融央行征信系統后，這些機構的日常經營管理實質上進入了貸款類機構序列。即便這些機構的股東還是個人或私營企業，但是其業務和審批管理已經受到全面管理，后續可能并入銀行小貸板塊。
（三）中國銀保監會辦公廳關于進一步做好疫情防控金融服務的通知
為深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，推動銀行業保險業做好新冠肺炎疫情防控金融服務，助力打贏疫情防控的人民戰爭、總體戰、阻擊戰，更好地支持實體經濟發展，現就近期重點工作事項通知如下：
（二）全面服務受疫情影響企業復工復產。各銀行機構要提早謀劃、及時掌握企業信息，優化信貸流程，合理延長貸款期限，有效減費降息，支持受影響企業有序高效恢復生產經營。鼓勵保險機構通過減費讓利、適度延后保費繳納時間等方式，支持受疫情影響較重企業渡過暫時難關。鼓勵銀行保險機構積極拓展服務領域，在支付結算、融資規劃、產銷支持等更多領域，發揮機構自身優勢，提供特色產品、專業咨詢、財務管理、信息科技支持等增值服務。圍繞國家重大戰略，精準支持對宏觀經濟和區域發展具有重要帶動作用的項目工程。加大制造業貸款投放力度，加強供應鏈金融服務。
（三）積極幫扶遇困小微企業、個體工商戶。做好轄內小微企業和個體工商戶的服務對接和需求調查，對受疫情影響暫時遇到困難、仍有良好發展前景的小微客戶，積極通過調整還款付息安排、適度降低貸款利率、完善展期續貸銜接等措施進行紓困幫扶。加大對普惠金融領域的內部資源傾斜，提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比，進一步降低小微企業綜合融資成本。加大企業財產保險、安全生產責任保險、出口信用保險等業務拓展力度，為小微企業生產經營提供更多保障。
評論：銀保監文件中提出了兩點，一是受疫情影響生產的企業銀行要增加支持力度，在貸款期限，減費降息方面提供便利。二是對于經營困難的小微企業要家打對口支持力度，通過降息等方式降低綜合融資成本?？傮w上來看銀保監會救企業的態度非常明確，配合人行的寬松政策有助于實體經濟恢復。
二、行業資訊
（一）13家上市券商1月業績“開門紅” 行業基本面穩健
截至2月11日晚19點，已有13家上市券商披露2020年1月經營業績情況。Wind數據顯示，同比來看，上市券商業績延續了2019年的增長趨勢，共有9家券商凈利潤同比實現正增長；環比來看，則業績整體有所下降，業內人士指出，上市券商去年12月業績亮眼，環比基數較高，業績下滑屬正常范疇。展望未來，分析人士認為，隨著監管層逆周期調控措施的持續加碼，疫情對線下業務的影響也僅局限于業績兌現的節奏上，整體而言影響不大。
評論：疫情對金融市場的影響是復雜多面的，一方面對實體經濟運作困難醞釀金融風險，但是另一方面明確的寬松政策又給金融機構大展拳腳的時機。尤其是對于券商這種輕資產運作，靠交易活躍度盈利的機構而言，當前有較多的業務機會。
（二）中國信達部署統籌做好疫情防控和經營管理工作
近期，中國信達嚴格貫徹落實黨中央、國務院、銀保監會黨委有關疫情防控工作的部署要求，各項防疫工作有序開展，全力以赴推進節后復工。2月14日，中國信達召開黨委會（擴大）會議，組織傳達貫徹落實習近平總書記重要講話精神和中央政治局常委會會議精神，就落實落細疫情防控工作、加強金融服務、統籌做好疫情防控和經營管理工作，進行安排部署。公司系統各級黨委要統一思想，堅定信心，統籌兼顧、精準施策，把疫情防控與防范化解金融風險結合起來，與服務實體經濟結合起來，與發揮逆周期金融工具和危機救助功能結合起來，持續加大金融服務保障力度，加大對中小企業支持力度，助力各類企業復工復產。按照公司年度工作會議部署，全面落實推進，同時也要發掘潛在市場機會，針對疫情下的新情況、新問題，研究新策略、新模式，確保疫情防控和經營管理工作兩手都要抓，兩手都要硬，堅決打贏疫情防控的總體戰、狙擊戰。
評論：從信達資產的通稿文件來看，受疫情影響信達資產將強化救助、重組類業務的開展，配合中央政策指導精神，保障企業正常經營。從此可以判斷今年信達資產對應的融資類業務和重組類業務的占比將有所提升。
（三）中國華融：聞令即動戰疫情 救助企業渡難關
新冠肺炎疫情爆發以來，中國華融堅決貫徹落實黨中央決策部署和銀保監會工作要求，迅速響應、積極作為，一手抓疫情防控，一手抓業務經營，立足救助性金融機構職責，不斷加大金融服務力度，全力支持打贏疫情防控阻擊戰。發揮救助性金融功能。中國華融第一時間組織各經營單位加強與客戶溝通聯系，了解受疫情影響經營困難客戶的金融服務需求，重點做好疫情防控物資生產客戶的金融服務。加大力度收購醫藥和醫療生產企業、物流交通企業、供應鏈企業的低效資產，幫助企業盤活存量、渡過難關。重點關注受疫情影響而暫時陷入困境的企業，提供流動性救助、債務重組、問題企業重組等金融服務。目前已確定部分重點抗疫項目，正在積極推進實施。
評論：華融資產積極發揮其全牌照優勢，對經營困難的企業提供綜合性金融服務，幫助其資產盤活、流動性支持、資產重組等多種操作，對抗疫有支持作用的企業提供專項支持，助力全國抗疫一盤棋。
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