本期要點：
一、政策動態
（一）銀保監摸底各銀行對公、個貸不良情況及轉讓意愿
（二）單戶轉讓：不良資產再無“批量”概念，處置按下快進鍵
（三）第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕
二、行業訊息
（一）監管趨嚴供地增加 深圳炒房者面臨“斷崖”風險
（二）四川信托超200億 資金池兌付危機爆發
（三）中國華融積極發揮不良資產處置主渠道作用 2020年以來收包規模超300億元
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）銀保監摸底各銀行對公、個貸不良情況及轉讓意愿
日前，銀保監向相關機構下發《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知（征求意見稿）》《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》的消息已被眾多媒體實錘：一位消息人士透露，監管機構于6月4日向銀行發送上述征求意見稿，要求商業銀行6月5日提供反饋意見，是否存在不良貸款轉讓需求，以及提供2019年全年和2020年截至5月末的對公和個人不良貸款存量、增量及處置相關數據。而銀登中心將制定不良貸款轉讓試點業務規則，具體承擔不良貸款資產登記、掛牌展示、轉讓服務、信息披露和市場監測等工作。
評論：國務院要求金融機構向實體經濟讓利1.5萬億，與此同步的動作是要求金融機構加快呆賬核銷，這里面有一定的關聯關系。由于金融機構的資本規模是有限的，因此擴張信貸就需要將加計資本的不良貸款置換掉，這樣就能騰出資本投放更多的信貸。為了完成不良資產置換，就需要刺激市場上的AMC機構來大規模收購資產。
（二）單戶轉讓：不良資產再無“批量”概念，處置按下快進鍵
6月15日，財聯社報道稱，近期監管部門向相關機構下發《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知（征求意見稿）》和《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》，《意見稿》明確將進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點。這則消息在不良資產行業與銀行業引起了廣泛關注，特別是個貸不良的批量轉讓，對于中小銀行而言大有久旱逢甘霖的勁頭。但實際上，“單戶”對公不良貸款的轉讓試點的提出更應該引起從業者的注意。這意味著不良資產行業綱領性文件《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》中的“批量”概念的結束。不良資產市場或將發生巨大變化。
評論：AMC之前并沒有關注單戶資產的收購是因為收購行為中的一些手續費用是固定的，不以戶數的多寡而變化，因此AMC傾向于收購以資產包為形式的批量資產，以此節省成本。現如今開放單戶收購對AMC的刺激效果有限，除非是具有經營價值的大型單戶資產，AMC才有動力收購。
（三）第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕
6月18日上午，第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕，本屆論壇由中國證監會主席易會滿與上海市代市長龔正擔任共同輪值主席，主題為“上海國際金融中心2020：新起點、新使命、新愿景”。易會滿表示，要加快推進資本市場高水平雙向開放，充分發揮資本市場促進創新資本形成的機制優勢，繼續全面深化資本市場改革，加快完善資本市場基礎制度，更好保護和提升投資者活躍度，嚴肅市場紀律，凈化市場環境。
中國人民銀行行長易綱通過視頻連線的方式發表主題演講，主要為：1、人民幣資產對國際投資者保持較高吸引力，上海正成為人民幣資產配置中心；2、全年貸款新增預計近20萬億、社融規模增量超過30萬億；3、疫情應對期間金融政策要關注后遺癥，保持總量適度；4、降準和再貸款都是央行擴張性貨幣政策；5、今年金融部門向企業讓利包括降低利率、直達貨幣政策工具、銀行減少收費三方面。
中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清通過視頻連線發表主題演講。郭樹清表示，近期，中國銀保監會擬推出六項舉措，支持資本市場發揮更廣泛更積極的作用，具體內容包括增加新的機構投資者，加大權益類資管產品發行力度，推進銀行與基金公司、銀行與保險公司等各類機構深度合作等。郭樹清指出，下一步，金融管理部門將繼續以穩就業保企業為重點，做好“六穩”工作，落實“六保”任務，加速推動國民經濟恢復正常循環。
評論：銀保監提出要增加新的機構投資者，從這里分析所謂的機構投資者可能指銀行間市場參與者，在AMC行業中只有四大AMC具有銀行間市場參與的權力，地方AMC作為地方金融機構不得參與全國性的貨幣市場。但是閘口放開時地方AMC應當積極申請參與銀行間市場。
二、行業資訊
（一）監管趨嚴供地增加 深圳炒房者面臨“斷崖”風險
深圳樓市的投資投機購房近年來一直高于其他城市。數據顯示，2015-2016年房價漲勢最盛時，投資性購房的比例從20%上升到40%，甚至更高；投資客中非深戶籍的比例在40%左右。除去那些最火爆的年份，深圳樓市也常常有著30%的投資客比例。但是這么多的投資客，對于未來不像前兩年那么有信心了。比如他們針對最火的網紅盤潤四就有了預期的分化。據房產中介猜測，潤四定價會在每平10萬以上，相比二手房13-14萬的成交價，仍有一定套利空間，但后續上漲的空間，充滿不確定性。另外，政策層面風險也在加大。國家反復強調“房住不炒”，近兩月來，深圳政府對二手房的監管也頻頻升級，對哄抬房價、掛牌價虛高等不良行為進行了嚴肅處理，并嚴查經營貸等加杠桿的違規操作。除監管趨嚴以外，深圳政府今年還將大幅增加住宅用地和商品房供應，若深圳的住房供需矛盾能夠有效解決，“打新”的投資客也將面臨更大的風險。
評論：供地增加的同時加強二手房炒作監管，前者增加一手房供給，后者壓降二手房交易，雙管齊下有助于同時壓制一手房和二手房的交易價格。但是如果兩手控制不能做到同步，那么就會引發一二手房套利空間的擴大，從而與監管目的背道而馳。
（二）四川信托超200億 資金池兌付危機爆發
一個月前曾辟謠“資金池業務全部停止”傳聞的四川信托，近日因多個項目接連暴雷再被推至風口浪尖。上市公司杭鍋股份也因踩雷收到深交所的問詢。后續到期項目也會面臨違約嗎？不少持有四川信托存續項目的投資者已開始擔憂。不過，四川信托方面稱各項目間相互獨立，在16日公司發布兩則信托計劃清算報告后，17日，公司一位客服人士向記者表示，延期產品不會影響后續其他項目兌付，公司正常運轉并將積極解決逾期項目。此次四川信托項目接連暴雷，是因為監管叫停了公司TOT產品。所謂TOT產品，是一種專門投資信托產品的信托，不少業內人士稱，其屬資金池的一種創新模式，有打監管“擦邊球”之嫌。在2017年資管新規重申有序打破剛兌后，曾作為剛兌“保護傘”之一的資金池操作被逐漸壓縮，但仍有一些信托公司通過TOT這一創新模式發行產品。
評論：TOT產品是信托機構之間相互投資信托產品的產品，這種模式下信托保證了資產的相對剛兌，但是對整個國家而言是資金空轉，徒增資金成本。從這個角度來看未來這種資金空轉的金融產品會逐步退出市場，退出過程中現金流錯配不能彌補的機構則會爆發流動性風險，最終需要國家出手解決。
（三）中國華融積極發揮不良資產處置主渠道作用 2020年以來收包規模超300億元
2020年以來，受新冠肺炎疫情沖擊，國際金融市場動蕩，國內經濟面臨下行壓力，防范化解系統性金融風險任務艱巨。目前銀行不良資產反彈，商業銀行不良貸款有所上升，截至2020年一季度末，我國商業銀行不良貸款余額達到2.61萬億元，較上季末增加1986億元。中國華融面對新形勢、新任務，聚焦不良資產主責主業，多措并舉優化配置金融資源，充分發揮收購處置主渠道作用，收購規模超300億元，市場占比位居行業前列，有效促進不良資產出清，緩解銀行不良資產消化壓力。
積極對接銀行處置需求，加大不良資產包收購力度。2020年，面對金融機構不良資產出包需求，中國華融明確了“逢包必調、適包必競”的要求，大力推動各經營單元參與競購，有效增加資產包收購規模。同時與各大商業銀行持續加強溝通，充分了解各銀行推包計劃，積極組織各地分公司參與當地不良資產包的盡調和報價，支持商業銀行化解存量風險。針對項目特點，豐富收購形式。中國華融通過統籌組織、跨區收購的方式，幫助不良率較高、推包規模較大的商業銀行消化不良貸款。對于有暫時經營困難但基礎較好的重點企業和重點項目，通過定向收購的方式，為企業定制專業化的債務重組服務，助力企業恢復發展。
評論：對于華融的資本體量而言，上半年收購300億元屬實很少，為滿足全年收購任務，下半年華融將會大力加強資產的收購力度，屆時將會對地方AMC的收購產生沖擊。逆周期調節確實對銀行出包產生了一些滯后性，在2020年報告期內AMC業務開展有重大影響。
浙公網安備?33010202000630號 
